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 Assunto da Mensagem: A História do Dólar
MensagemEnviado: segunda jan 21, 2013 6:39 pm 
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Reinado D.Sancho I
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A HISTÓRIA DO DÓLAR NORTE-AMERICANO RESUME-SE A UMA LONGA EVOLUÇÃO QUE LIVRA A DIVISA NORTE-AMERICANA DA DESORDEM INTERNA, TRANSFORMANDO-A NA PRIMEIRA MOEDA INTERNACIONAL.

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*5 Cents de dólar, 1792

Durante a segunda metade do século XIX, a libra esterlina gozava da primazia como moeda internacional. De todas as suas possíveis rivais, o dólar norte-americano parecia ser a moeda que tinha menos possibilidade de substituí-la. Os EUA eram um devedor internacional não muito confiável, que necessitava de um banco central e, inclusive, de um sistema monetário unificado. A preponderância do dólar só se impôs no século XX, depois de uma história longa e inverossímil que deu lugar, finalmente, à criação de um organismo bancário central, a Reserva Federal, e converteu o dólar em uma moeda nacional garantida pelo governo federal.

O dólar tornou-se uma unidade monetária por decisão do Congresso dos EUA em 1785. Sua base era a piastra-dolera da América Latina, cujo nome derivava do thaler alemão.

Ao contrário dos sistemas monetários europeus, a Constituição dos EUA, adotada em 1789, nunca outorgou a exclusividade de emissão de moedas e notas ao governo federal. A falta de uma legislação monetária clara deu lugar a uma infinidade de meios de pagamento que circulavam praticamente sem nenhum controle ou respaldo de um organismo bancário central. Nessa situação caótica, as moedas estrangeiras tiveram curso legal até 1857, e ainda em 1901 uma mina de prata de Oregon continuava cunhando suas próprias moedas de prata para “uso comercial”.

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*Exemplos de cunhagens particulares: Clark, Gruber & Co. US$ 2,5 em ouro, 1860

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*Clark, Gruber & Company - Banco particular e casa de moeda, Oregon, século XIX

Como vários estados da União se encontravam na bancarrota por não poderem honrar suas emissões de papel-moeda, foram proibidos de emitir. Porém, nada os impedia de criar bancos, e estes podiam colocar cédulas em circulação livremente. Assim o estado de Kentucky fundou um banco privado, do qual era o único proprietário, e começou a efetuar pagamentos com suas cédulas. Essa tradição individualista em questões monetárias deu lugar a uma atividade bancária “descontrolada”, que se desenvolveu amparada por leis estatais muitas vezes extremamente complacentes (free banking laws) e que autorizavam qualquer indivíduo ou associação a abrir um banco e emitir cédulas, sem autorização ou controle algum.

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*Cédula de banco particular, estado da Georgia, meados do século XIX

A inexistência de um banco nacional obrigava o governo federal a fazer todas as suas transações através de estabelecimentos privados ou em espécie. Em 1840, o presidente Martin Van Buren criou o “sistema de Tesouro independente”, que se ocupou das operações financeiras do governo através de suas agências abertas em todo o território nacional. Mas o Tesouro não era um banco e não podia, portanto, emitir cédulas; todos os lucros e despesas governamentais tinham que ser efetuados em ouro ou prata. O Estado não podia custear desembolsos que ultrapassassem os impostos arrecadados, a não ser que recorresse à emissão de obrigações subscritas em ouro.

OS GREENBACKS

As necessidades de financiamento da Guerra da Secessão (1861-1865) deram origem a diversas disposições monetárias que permaneceram vigentes até o final do século. O Tesouro começou a emitir “notas à vista” (demand notes), que não tinham curso legal mas eram conversíveis em ouro. Não obstante, a escassez de reservas de ouro do Tesouro obrigou a suspender imediatamente a conversibilidade, e até o fim da guerra o financiamento pôde ser feito graças à emissão de notas do Tesouro (US Notes), respaldadas apenas na boa-fé e na reputação do governo. Elas eram chamadas popularmente de “notas verdes” (greenbacks), nome que ainda hoje o dólar norte-americano tem em todo o mundo.

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*Algumas "Greenbacks" do fim do século XIX

A emissão das “notas verdes” estava limitada a 433 milhões, mas devido às crescentes dificuldades para obter empréstimos e ao crescimento dos gastos o secretário do Tesouro, Salmon P. Chase, decidiu aplicar em todo o país o sistema de livre criação de bancos, autorizado por uma lei de 1869, a National Bank Act. Essa lei autorizava qualquer grupo de cinco pessoas a constituir uma “associação bancária nacional” e emitir notas correspondentes a suas obrigações do governo federal, depositadas junto ao Controlador da Moeda (funcionário do Tesouro responsável pelo desenho e emissão das cédulas).

Para impedir a concorrência entre essas notas e as dos bancos estaduais, estes últimos tinham que pagar uma taxa de 10%, o que logo os levou a sair de circulação. Os bancos estaduais contra-atacaram, oferecendo serviços de pagamento por cheque contra as contas em depósito, o que se mostrou um atraente substituto para as emissões dos bancos privados.

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*Cédula de 100 dólares dos Estados Confederados da América, que prometia ao portador o pagamento "Dois anos após uma ratificação de um tratado de paz com os Estados Unidos"

Assim, no fim da Guerra de Secessão a extraordinária diversidade de formas de pagamento, representando as obrigações de milhares de bancos, haviam-se reduzido às “notas verdes” e às notas dos bancos privados (chamados national Banks), que não podiam ser convertidas em metal, mas cujo número estava estritamente limitado. Nos EUA a oferta monetária ficava rigidamente fixada; não podia se ajustar às flutuações dos câmbios, nem às frequentes ondas de pânico desencadeadas pela falência dos bancos carentes de regulamentação (dois anos depois da aplicação do sistema de livre criação de bancos, em Michigan, por exemplo, os 40 estabelecimentos bancários existentes haviam falido).

CICLOS AGRÍCOLAS E ESCASSEZ DE NUMERÁRIO

Por tratar-se de um país agrário, as necessidades de moeda dependiam do ciclo da colheita. Quando os agricultores vendiam seus produtos, os depósitos se acumulavam nos bancos das regiões agrícolas e provocavam uma escassez de fundos nos bancos das regiões industriais do Leste. Os national banks, não podendo ter sucursais, careciam de um mecanismo para canalizar os recursos excedentes. Como não havia um banco central para emprestar reservas, não havia nenhum meio de enfrentar essas flutuações, exceto mediante a modificação brutal das taxas de juros e a declaração de falências dos bancos. Essa situação, agravada pela grande absorção de numerário de um Tesouro independente e a falta de uma regulamentação bancária estrita, provocava instabilidade extrema e frequentes crises.

Para muitos, essa instabilidade devia-se à falta de numerário, que beneficiava os que estavam interessados em que a prata fosse a base do sistema monetário norte-americano. Foi assim que William Jennings Bryan lançou um movimento em favor da “prata livre” (free silver movement), com o objetivo de poder cunhar livremente esse metal como dinheiro legal. Em 1878 a lei Bland-Allison autorizou os bônus de prata do Tesouro, que se converteram em dinheiro legal em 1886. Em 1890 a Sherman Silver Act praticamente obrigava o Tesouro a adquirir a produção total das minas de prata dos EUA. Em 1882 foram adotadas medidas similares para os bônus de ouro, mas nenhuma delas deu à circulação monetária a flexibilidade esperada.

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*Moeda de 20 dólares em ouro, cunhada em 1904

Esse sistema criou graves dificuldades, não só internas, como também internacionais. Na verdade, a única maneira de compensar os câmbios da demanda interna de numerário eram as operações no mercado mundial; estas, por sua vês, provocavam uma instabilidade no funcionamento do sistema monetário internacional. Isso foi o que aconteceu em 1893, quando se propagou bruscamente o medo de os EUA não respeitarem a conversão da dívida pública em ouro, saldando-a, ao invés disso, em prata, cujo preço nos mercados internacionais estava caindo, o que provocou uma fuga de ouro incontrolável e a falência de diversos bancos.

NASCIMENTO DA RESERVA FEDERAL

A fuga do ouro foi contida com a Gold Standard Act de 1900, que pôs fim ao bimetalismo, ajustou o dólar com firmeza ao padrão-ouro e obrigou aos bancos privados a terem um respaldo nesse metal para a emissão de notas. A quantidade de ouro nas mãos do público triplicou entre 1899 e 1910, como aliás a do Tesouro. O montante de ouro da reserva mundial correspondente aos EUA passou de 15% a 30%, ao mesmo tempo em que muitos outros países (Áustria-Hungria, Rússia, Japão...) adotaram também o padrão-ouro.

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*Cédula de 10 mil dólares impressos pela Reserva Federal a partir de 1918

No sistema do padrão-ouro, que prevaleceu até a Primeira Guerra Mundial, as moedas, definidas por um peso em ouro, podiam ser convertidas livremente nesse metal. Os países que aderiam a esse sistema deviam manter reservas de ouro suficientes para garantir a conversão de suas moedas. No sistema padrão-ouro de câmbio, as reservas consistem essencialmente em divisas que, por sua vez, podem ser convertidas em ouro.

À medida que a oferta se desacelerou, a acumulação de ouro nos EUA causou mais dificuldades do que a fuga desse metal, em particular porque o ouro que entrava no Tesouro só podia ser utilizado para financiar o déficit do balanço de pagamentos (que apresentava então um superávit). O Tesouro, por ser um sistema independente, não estava apto a utilizar seu ouro como respaldo para emitir dinheiro nem para servir como credor de última instância.

Em 1907, os legisladores começaram a considerar a criação de uma instituição nacional que pudesse enfrentar as flutuações da demanda monetária de outra maneira que não a absorção de ouro do exterior. Essa instituição foi finalmente criada pela Federal Reserve Act adotada em 1913.

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*Um dos primeiros "Certificados de Ouro" emitido em 1886 para substituir moedas de prata

O território norte-americano, por aquela lei, foi dividido em 12 distritos, cada um com seu banco federal de reserva, cujo capital estava subscrito pelos privados que se viam, assim, forçados a aderir ao sistema. Este entrou em funcionamento no dia 2 de novembro de 1914. Os bancos federais foram autorizados a emitir um novo tipo de moeda, as notas da Reserva Federal, que era dinheiro legal para todas as dívidas e obrigações, tanto dos bancos quanto do governo dos EUA.

Essas novas notas deviam substituir as dos bancos privados, e a dívida que tinha servido de respaldo para estes deveria ser recolhida e paga com notas da Reserva Federal. A emissão estava lastreada em ouro em pelo menos 40%, e o restante por valores comerciais e outros ativos idôneos adquiridos, mediante desconto, dos bancos privados. Desse modo, supria-se a necessidade de criar um meio flexível de pagamento, que pudesse aumentar ou diminuir a oferta de moeda em função das exigências dos intercâmbios e da situação do sistema bancário. Um banco associado com escassez de divisas podia adquiri-las descontando ativos em troca de cédulas da Reserva Federal.

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*Certificado de ouro de cem mil dólares, de uso restrito aos bancos federais, 1934

Mas o Conselho da Reserva Federal, com sede em Washington e nomeado pelo presidente da República, exercia uma tutela problemática sobre os bancos federais, cujos proprietários e diretores eram banqueiros privados. Como não estava claro de quem dependia a política monetária, cabia aos banqueiros sempre a última palavra.

No entanto, as duas condições necessárias para a ulterior supremacia internacional do dólar já existiam: a acumulação nos EUA de uma parte considerável de reserva mundial de ouro, o que obrigou o sistema monetário internacional a adotar um padrão-ouro de câmbio, e a unificação da moeda nacional, emitida por uma só autoridade com poder para atuar como garantidor de última instância.

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*Libra de ouro inglesa - 1911, antecessora no mercado mundial.

A Primeira Guerra Mundial debilitou o poder do Reino Unido, e a moeda norte-americana entrou no período de pós-guerra com uma paridade em relação ao ouro superior da libra esterlina. Além disso, a economia dos EUA, após uma breve recessão, conheceria o período de uma prosperidade chamado de “os anos loucos da década de 20”, época áurea do rádio e do automóvel.

O CRACK DE 1929

A entrada maciça de capitais de investimento nos EUA, provocada no início pelo crescimento rápido da atividade econômica e pela prosperidade do mercado acionário e, depois, pelas elevadas taxas de juros aplicadas com a intenção de pôr fim à especulação de Wall Street, acabou com a estabilidade das taxas de câmbio. O crack da Bolsa em 1929 provocou inúmeras falências bancárias, que a Reserva Federal não pôde compensar. A derrocada dos valores de investimento levou a uma depressão mundial.

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*Bolsa de Valores de Nova Iorque, 1929

As provas inegáveis da generalização de fraude bancária, vindas à tona com esse desastre, evidenciaram as deficiências na função controladora exercida pela Reserva Federal e em sua capacidade de orientar a política monetária, a fim de proteger da falência até os bancos mais bem administrados. Uma série de medidas – nacionalização do ouro, desvalorização do dólar a 35 dólares a onça de ouro etc. – assim como a Banking Act de 1935, que reforçava as atribuições do Conselho da Reserva Federal, deu lugar finalmente à criação de um sistema com atribuições equivalentes às de um banco central europeu.

Assim, o período entre-guerras serviu para consolidar o poder da reserva monetária dos EUA e a estrutura de seu sistema financeiro. A partir desse momento, os EUA estavam preparados para tomar a frente de Londres no sistema internacional. Os EUA tornaram-se o maior credor do mundo do pós-guerra. Todos os países que desejavam comprar mercadorias para a reconstrução tinham que adquirir dólares, o que transformou a moeda norte-americana na primeira moeda internacional.

*Fonte: O Correio da Unesco, Março de 1990 Ano 18 Nº 3
*Fotos retiradas da Internet

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: segunda jan 21, 2013 6:44 pm 
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Reinado D.Afonso Henriques

Registado: sexta nov 05, 2004 9:55 pm
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Bom trabalho, Zé.
Só questiono isso do dólar ser a primeira moeda internacional... antes dele (e já numa economia globalizada, pós descobertas), o real de oito espanhol, e mesmo as peças portuguesas, eram a moeda internacional por excelência e era usada com o mesmo princípio de reserva que o dólar veio a obter depois da II GM.

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: segunda jan 21, 2013 6:52 pm 
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Reinado D.Sancho I
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Registado: segunda nov 28, 2011 8:48 pm
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MCarvalho Escreveu:
Bom trabalho, Zé.
Só questiono isso do dólar ser a primeira moeda internacional... antes dele (e já numa economia globalizada, pós descobertas), o real de oito espanhol, e mesmo as peças portuguesas, eram a moeda internacional por excelência e era usada com o mesmo princípio de reserva que o dólar veio a obter depois da II GM.

Creio que o estudo seja no âmbito fiduciário - já que as peças de 8 reales espanholas
e as moedas portuguesas - sem esquecer os florins de Florença, os Táleres austríacos,
a libra esterlina, etc... circulavam no metal contido neles, não na promessa de um Estado
que sua moeda seja aceite ou não...

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: segunda jan 21, 2013 6:53 pm 
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Reinado D.Afonso Henriques

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No âmbito fiduciário sim. Foi o primeiro papel a ter aceitação global :)

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: terça jan 22, 2013 11:38 pm 
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Reinado D.Sancho I
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Este tópico também publiquei no meu blog...

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: segunda jan 28, 2013 6:54 am 
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Obrigado pela partilha.

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Cumprimentos

Jorge Silva

" A medalha deve ser acarinhada como uma arte nobre da escultura ".

https://betaleiloes.net/os_meus_leiloes.php


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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: terça jan 29, 2013 12:04 am 
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Reinado D.Sancho I
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Jorge Silva Escreveu:
Obrigado pela partilha.

Não há de quê Jorge!!! :beer:

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: terça jan 29, 2013 12:41 am 
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Reinado D.Sancho I

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Zé, apenas agora tive oportunidade de ler este post.
Delicioso!
Mais um excelente contributo da sua parte.
Parabéns por mais uma bela iniciativa. :thumbupleft:

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Melhores Cumprimentos
Nuno Brito


E Pluribus Unum

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: terça jan 29, 2013 12:45 am 
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Reinado D.Sancho I
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Registado: segunda nov 28, 2011 8:48 pm
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dogma73 Escreveu:
Zé, apenas agora tive oportunidade de ler este post.
Delicioso!
Mais um excelente contributo da sua parte.
Parabéns por mais uma bela iniciativa. :thumbupleft:

Fico feliz por ter gostado. Publiquei-o também no meu blog. :beer:

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 Assunto da Mensagem: Re: A História do Dólar
MensagemEnviado: sábado fev 09, 2013 10:33 am 
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Reinado D.Afonso Henriques

Registado: terça jul 21, 2009 12:55 am
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Parabéns, Zé.

Também quero compartilhar com os foristas essa edição da revista (em inglês): http://unesdoc.unesco.org/images/0008/0 ... 5187eo.pdf

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Rodrigo Leite

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